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O Jornal de Renda Fixa Robert C. Merton MIT Sloan School of Management e JFI Advisory Board Nascido de um equilíbrio quase perfeito entre ciência financeira e finanças, a JFI serviu como uma ponte de alta qualidade entre as duas, cada vez mais complexas e em expansão Domínio de avaliação de renda fixa e mensuração de risco. The Journal of Portfolio Management John C. Bogle Centro de pesquisa de mercados financeiros do Bogle Na primeira edição do The Journal of Portfolio Management, que continuo a ler - e para aprender - até hoje, o artigo - Challenge to Judgment - desempenhou um papel importante Papel na minha decisão, para iniciar o fundo mútuo do primeiro índice mundial. The Journal of Portfolio Management Marcos Lpez de Prado Guggenheim Parceiros Eu vejo o Journal of Portfolio Management como a principal conexão sináptica entre a indústria e os principais acadêmicos. Provavelmente, nenhum outro jornal teve uma influência comparável em ambos os lados da divisão nas últimas quatro décadas. The Journal of Derivatives Robert Engle Stern School of Business e JOD Advisory Board O Journal of Derivatives é uma saída altamente respeitada para publicar tópicos relevantes para preços de derivativos e gerenciamento de riscos. Os autores são predominantemente acadêmicos e os artigos são revisados ​​por pares. Eu acho uma saída importante para minha pesquisa. The Journal of Investing Fundação de Pesquisa do Instituto Lauren Siegel CFA O Journal of Investing apresenta frequentemente temas dignos que são ignorados pelos seus concorrentes. Cada questão tem pelo menos uma gema - e muitas vezes várias - que os investidores devem manter suas coleções permanentes. Revistas institucionais de investidores Mark Anson Bass Family Office Encontrei os II Revistas - em particular, The Journal of Portfolio Management, The Journal of Private Equity, The Journal of Alternative Investments - para fornecer pesquisas de alta qualidade tanto para o acadêmico quanto para o profissional. O Jornal da aposentadoria Moshe A. Milevsky, Ph. D. Professor, Diretor Executivo da Universidade de York, Centro da IFID O Journal of Retirement é um recurso essencial para estudiosos e profissionais. Os artigos são oportunos, interessantes, são profundamente pesquisadores e bem escritos por líderes no campo do planejamento de aposentadoria. The Journal of Retirement Professor Elroy Dimson London Business School Cambridge Judge Business School O Journal of Retirement constrói pontes entre pesquisa financeira e assessoria financeira - é uma publicação muito necessária. Artigos recentes de investimentos alternativos Tweet Sentimentos e estimativas de ganhos com faturamento como fontes valiosas de informações em torno de ganhos Releases Jim Kyung-Soo Liew, Shenghan Gguo e TonglLi Zhang Neste artigo, os autores examinam a confluência de dois bancos de dados de mídia social importantes2020Estimize e iSentium . Ambos os bancos de dados capturam informação de crowdsourcing que parece cada vez mais importante para a pesquisa de mercado financeiro. Em particular, os autores investigam o evento do anúncio de ganhos. Em primeiro lugar, eles confirmam que os ganhos do consenso da população crescente são um pouco mais precisos do que os ganhos do consenso da Wall Streetx2019s, resultado que tem sido robusto nos últimos dois anos (2017x20172017). Em segundo lugar, os autores documentam que a objetividade da multidão é uma das razões pelas quais é mais preciso. O consenso de Wall Streetx2019s é tendencioso devido ao fenômeno lowballing que é penetrante no setor. Os ganhos do consenso de Wall Streetx2019s são 65x0025x201768x0025 inferiores aos ganhos reportados reais, enquanto o consenso do crowdx2019s é menor que 52x0025x201754x0025. Em terceiro lugar, os autores acham evidências econômicas e estatisticamente significativas de que o sentimento do tweet contém informações distintas que não estão contidas nas variáveis ​​tradicionais de pré-aviso, tais como erros de previsões, surpresa de lucros, viés, cobertura, histórico e volatilidade de ganhos. Em quarto lugar, eles mostram que o sentimento do tweet antes da data do anúncio de ganhos pode prever os retornos excessivos ajustados ao risco pós-anuário no curto prazo (ou seja, alguns dias). Este relacionamento preditivo mantém-se mesmo na presença da variável de surpresa dos lucros. Fascinantemente, o mercado incorpora rapidamente esta informação e a significância estatística desta relação diminui após apenas alguns dias. Os autores estipulam que os custos brutos de custos, o anúncio de anúncios de alertas a partir do anúncio tweet postx2017 pode ser tão alto quanto aproximadamente 10x0025x201720x0025 por ano. Mais raquo Dividend Swaps e Dividend Futures: Situação dos jogos Scott Mixon e Esen Onur Os autores deste artigo usam dados regulamentares de derivativos para quantificar o mercado de swap de dividendos do índice de balcão (OTC) e contrastá-lo com o mercado de futuros de dividendos indexados. Eles encontram USx00242.5 bilhões em saldo nocional de swaps de dividendos OTC voltados para o mercado entre concessionários e usuários finais, com outros US $ 100244 bilhões pendentes entre revendedores. A maioria dos swaps dealerx2017dealer está no SampP 500 (que não possui contrato de futuros listado), enquanto que a maioria das transações para subjacentes não pertencentes aos EUA são entre revendedores e usuários finais. Embora os swaps de OTC e os futuros listados sejam padronizados por vários índices principais, apenas o futuro do EURO STOXX 50, claramente, dominará o mercado OTC, com quase cinco vezes o saldo nocional dos swaps OTC. Os autores observam uma média de cerca de uma transação de usuário final por semana para o mercado OTC EURO STOXX, com menos atividade em outros índices. A transferência de riscos parece ser maior para o EURO STOXX 50, com os revendedores reduzidos em quase US $ 100241 bilhões nocionais para usuários finais. Mais raquo Johan du Plessis e Winfried G. Hallerbach Neste artigo, os autores consideram duas formas de volatilidade da volatilidade volatilidade e volatilidade subjacentex2017 aplicada a estratégias transversais e temporárias de séries temporais. Eles apresentam alguns resultados teóricos simples para os índices Sharpe de estratégias ponderadas e mostram resultados empíricos para as estratégias de impulso aplicadas às carteiras da indústria dos EUA. Os autores acham que o efeito de temporização e o efeito estabilizador da ponderação da volatilidade são relevantes. Eles também introduzem um esquema de ponderação de dispersão que trata a dispersão de seção transversal como volatilidade (parcialmente) previsível. Embora a ponderação da dispersão melhore a relação de Sharpe, parece ser menos efetiva que a ponderação da volatilidade. Mais raquo Roni Israelov, Lars N. Nielsen e Daniel Villalon É bem sabido que os investidores têm preferências de risco assimétricas quando se trata de suportar um risco negativo ao lado da participação no lado positivo. Os mercados de opções fornecem uma maneira útil e intuitiva de quantificar essas preferências assimétricas por meio dos retornos associados a serem de cada lado. Os autores mostram isso usando opções de índice de ações e descobrem que a maior parte do prêmio de risco de equidade empírico reflete a compensação por risco de queda de risco2020. De fato, a participação indireta ganhou pouca recompensa no longo prazo, refletindo uma assimetria extrema que pode ser surpreendente para alguns investidores. A análise é estendida a outras classes de ativos para mostrar resultados similares (embora em alguns casos mais fracos). Os dados e a teoria econômica sugerem que os investidores que tentam lidar com o risco de queda por serem opções longas devem esperar uma baixa performance. Mais raquo Donald R. Chambers e Qin Lu Within estatísticas, o desvio semistandático é uma medida bem conhecida usada para analisar a dispersão das distribuições de probabilidade. Em finanças, o desvio semiférico de retornos às vezes é definido consistentemente com sua definição estatística, mas às vezes é definido de forma diferente. A ambiguidade emana de se o número de observações em seu cálculo é especificado como T. O número total de observações em uma amostra, ou T, o número de desvios negativos. Os autores mostram que o uso de T é consistente com a definição estatística, mas gera uma medida que não pode ser comparada diretamente com o desvio padrão. Os praticantes devem estar cientes das implicações de usar T ou T tanto como uma medida de risco autônomo e como o denominador da razão Sortino. Os autores obtêm uma medida alternativa do risco de queda com base em T que oferece várias vantagens em relação ao desvio semiférico. Excluem essa medida semivolatilidade e demonstram sua utilidade. Mais raquo Artigos recentes de renda fixa Attakrit Asvanunt e Scott Richardson Apesar das razões teóricas e intuitivas de um prêmio de risco de crédito, pesquisas passadas encontraram poucas evidências empíricas de apoio. Isto é principalmente atribuível a preconceitos no cálculo de retornos de excesso de crédito, que incorretamente contabilizam o risco de longo prazo. Usando dados que abrangem 80 anos nos Estados Unidos e quase 20 anos na Europa, os autores acham fortes evidências de um prêmio de risco de crédito após ajustar corretamente o risco de longo prazo. O prêmio de risco de crédito não é abrangido por outras premissas de risco conhecidas, e exibe variações de tempo relacionadas ao crescimento econômico e taxas de inadimplência agregadas. Esses resultados têm implicações importantes para a determinação de preços de ativos e decisões de investimento. Mais raquo São as Probabilidades Direitas Novos Testes de Calibração Multiperíodo Um sistema de classificação de crédito no qual o número de padrões observados alinha bem com o número de padrões esperados pelo sistema demonstra uma boa calibração. O autor deriva novas estatísticas de bondade de ajuste para testar a hipótese de calibração em vários períodos de observação e, portanto, resolve o problema de teste múltiplo. As novas estatísticas de teste são mais poderosas do que as existentes: elas são imparciais, mesmo sob observações padronizadas escassas, e eles tomam correlações padrão explicitamente em conta. No entanto, os testes podem ser implementados com cálculos diretos de planilhas. Consequentemente, em comparação com as simulações de Monte Carlo, o novo método é computacionalmente muito menos intensivo. Mais raquo Shengguang Qian, S. Lakshmivarahan e Duane Stock Uma grande falha de modelos estruturais anteriores para títulos é que eles ignoram como os termos complexos de uma função de chamada interagem com o padrão para determinar as estruturas de prazo na emissão. Uma estrutura de prazo de rendimentos de cupão par é diferente e superior a uma estrutura de prazo com base no spread ajustado por opção e, além disso, é a estrutura de prazo mais útil para empresas que emitem títulos porque é a medida mais precisa do custo da dívida. Os autores apresentam um modelo estrutural par coupon que pode ser usado como um auxílio em questões de vinculação temporária porque alguns parâmetros do modelo provaram demonstrar previsibilidade. Pode-se usar o modelo para incorporar o impacto de alternativas futuras de políticas do Federal Reserve para taxas de juros de curto prazo no momento ideal e prazo de validade da emissão de títulos corporativos. Os autores relatam que as estruturas de termos de cupom nominal podem ter formas distintamente diferentes de outras estruturas de termo simultâneo, como as derivadas de spreads ajustados por opção, onde a diferença depende do risco padrão, recursos de chamada alternativos e a interação do risco padrão e recursos de chamadas. Como um achado entre muitos, eles acham que o valor da opção de compra (na emissão) diminui à medida que a qualidade do crédito diminui. Mais raquo Liquidez no U. K. Mercado de títulos corporativos: evidência de dados comerciais Matteo Aquilina e Felix Suntheim Este artigo apresenta evidências sobre a evolução da liquidez no mercado de títulos corporativos U. K. para o período 2008x20172017. Com base em uma série de medidas de liquidez amplamente aceitas, os autores documentam que não há evidências de que os resultados de liquidez se tenham deteriorado no mercado, apesar do declínio no inventário dos concessionários durante esse período. Em qualquer caso, o mercado parece ter se tornado mais líquido nos últimos anos. Eles também documentam que há poucas evidências de que a liquidez está tendo um efeito maior nos spreads de títulos agora do que alguns anos atrás. Eles não acham evidências de que a liquidez se tornou mais x201Cflightyx201D em resposta a choques de natureza leve a moderada, uma vez que as medidas de risco de liquidez não aumentam ao longo do período de análise. No entanto, eles não afirmam que não há riscos associados à liquidez. Sua própria análise mostra que a liquidez está sujeita a uma deterioração considerável se o mercado estiver sob um estresse severo, em 2009x20172010 houve consideravelmente menos liquidez do que antes ou depois deste período. Mais raquo Ayoub Gargouri, Van Son Lai e Issouf Soumarx00E9 Este artigo amplia os modelos de avaliação existentes de swaps de taxas de juros com risco de crédito da contraparte, considerando o desconto no risco errado e no swap de índice overnight (OIS). O modelo proposto amplia os modelos de Brigo e Pallavicini 2007 e Ruiz, Pachon e Del Boca 2017, ao capturar riscos errados no cálculo do ajuste de valor de crédito (CVA), por meio da correlação entre a intensidade do incumprimento da contraparte e a Taxa de juros do mercado. De acordo com o modelo de precificação de arbitragem proposto, os fluxos de caixa são descontados usando taxas de OIS (principalmente usadas pelos profissionais de mercado após a crise de crédito 2007x20172009), uma proxy para taxas livres de risco. Os autores propõem assim um quadro unificado que captura sob um único guarda-chuva: CVA, risco incorreto e desconto OIS. Os parâmetros do modelo são estimados usando dados do mercado real. Suas descobertas indicam que é importante explicar tanto a contraparte quanto o risco errado na avaliação do swap de taxa de juros, uma vez que os dois fenômenos têm impactos não-insignificantes no valor de CVA. Além disso, usando taxas OIS como taxas de desconto sem risco, o modelo produz valores de ajuste superiores aos obtidos com taxas de desconto LIBOR tradicionais. Mais artigos de troca recentes de raquo